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谁扣动了扳机(2)

归档日期:10-21       文本归类:扳机      文章编辑:爱尚语录

  近期全球股市与汇市的大幅震荡特别为中国投资者所关注。本来,国际金融市场的价格剧烈波动时而有之,长期在此间摸爬滚打的投资者早应对此司空见惯。但这一次的特别之处在于,中国股市成为了国际金融市场联动的第一环。事实上,从时间上来看,价格的剧烈波动首先是从中国股市开始。由此,中国股市前所未有地融入到国际金融市场当中,中国投资人第一次切身感到自己的命运与全球股市、汇市息息相关。

  北京时间2月27日上午9点30分上海股市开盘时,绝大多数国内投资机构和个人都没有预料到5个半小时后会是怎样一番景象。

  经过了春节长假的投资者依然被乐观情绪感染,对于大涨之后可能的回调,以及政策面的微妙变化不以为然——春节期间先后有中国人民银行上调存款准备金率和日本央行加息的消息,银监会查处银行资金违规进入股市的消息也在坊间流传,但是A股市场却似乎不为所动。在2月26日(节后第一个交易日),上证指数勇创新高并且首次收盘在3000点以上,突破态势明显。27日指数顺势高开在3048点,但随即卖盘便汹涌而出,股市全天走势如水银泻地一般,令多头全无招架之力,结果当日上证综合指数大跌8.84%,深圳成份指数大跌9.29%,创出十年来最大的单日跌幅。当日股市成交量也达到创纪录的2000多亿元,共有800多只股票跌停。

  “这种走势很不正常,”一位券商策略研究员说,“通常在阴跌一段时间之后,投资人逐渐失去信心的时候才有可能出现暴跌走势,哪有创新高当日收盘却是全线跌停的道理。惟一的解释就是有一个大的卖家在不计成本全力出货。”

  不是个人投资者。来自中国证券登记结算公司的数据显示,节后第一周新增A股开户数为574374户,较节前一周大增164%,创历史新高(见表1和图1),投资者入市意愿炙热。而近期投资者购买基金的热情也很高涨。

  不是券商。北京一家大型券商的资产管理部老总对《证券市场周刊》描绘大跌当天的操作时说:“下跌40点的时候,我的注意力全都集中到股市上来;跌掉80点的时候,我认为可以买进,就买进了4000万元;下午反弹失败反手再往下,跌去180多点的时候,我心想完了,这下撑不住了,赶紧把还没有跌停的股票卖出去7000万元。”

  显然这家券商的操作完全是被动地跟随市场的波动来进行的,而来自其他券商的消息也类似。

  不是私募基金。当天交易结束后,私募基金平时聚会的茶楼、会所顿时热闹起来,各家机构老总聚到一起面面相觑,皆不知究竟是怎样的利空能把市场砸成跌停。据本刊调查的部分私募基金反映,他们对于大跌基本置之不理,因为投资的是公司而不是指数,既然公司基本面没有出现问题,没有道理卖出。

  不是公募基金。虽然大跌当天基金重仓股跌幅较大,但是从基金净值在2月26日到3月2日这周的变化情况看,基金整体没有大规模的减仓行为。甚至有消息人士称,大跌当天全部公募基金的净卖出金额只有几十亿元。而本刊间接了解到基金在大跌当天虽然有买有卖,也不过是跟随市场变化的一种正常反应,基金卖出和背后的赎回规模都不大。

  中信基金副总经理兼投资总监丁楹对《证券市场周刊》说:“大盘暴跌那天我没在公司,而是约了一位上市公司老总见面,中间不断有短信过来,告诉我大幅跳水的消息。下午收盘后,部门紧急开会,大家都觉得不知如何是好,当时我告诉他们不用紧张,按兵不动。”

  广发基金副总经理兼投资总监朱平也告诉本刊说:“如果基金有净赎回,那么基金经理就要卖出一些,这是很正常的事情。大跌的前后几天,没有异常状况出现,只是在大跌的前一天,就是周一,基金的赎回量有一个突然的放大。”

  朱平没有说基金赎回到底放大到何种程度,但是,显然基金并不存在普遍的大规模的赎回。

  会是QFII吗?虽然有迹象显示他们在当天也和很多投资者一样卖出了部分股票,但是从QFII的总规模和大跌后大量买入的情况看,很难认为是QFII导演了这次下跌。中国的股市中还有哪些资金?在我们的视线之外,还有哪些人在大规模买卖A股?

  越来越多的迹象显示,有备而来的空头主力,很可能是那些来源于海外的对冲基金,或者说热钱。有业内人士提醒说,这些资金很可能比我们以为的规模要大得多,进出中国股市也很可能比我们认为的方便得多。而可怕之处更在于,没有人真正了解他们的情况。

  63603份券商研究报告:报告数量股价涨跌正相关(2006-06-01)

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